Em um lance surpreendente para uma companhia que parecia fadada a se desfazer de ativos, a Marfrig Global Foods fechou na manh\u00e3 de ontem um acordo para adquirir 51% da National Beef, quarta maior produtora de carne bovina dos EUA. O neg\u00f3cio, de US$ 1 bilh\u00e3o (o equivalente a R$ 3,3 bilh\u00f5es), representa uma dupla conquista para a companhia de Marcos Molina.<\/p>\n
Com a tacada, a Marfrig se tornar\u00e1 a segunda maior empresa de carne bovina do mundo, ultrapassando a Tyson Foods e ficando atr\u00e1s somente da JBS. Na \u00e1rea financeira, consegue reduzir o \u00edndice de endividamento gra\u00e7as ao lucro antes juros, impostos, deprecia\u00e7\u00e3o e amortiza\u00e7\u00e3o (Ebitda, na sigla em ingl\u00eas) de R$ 1,7 bilh\u00e3o gerado pela National Beef anualmente.<\/p>\n
A opera\u00e7\u00e3o entusiasmou os investidores. Ontem, as a\u00e7\u00f5es da Marfrig subiram 18,8%, maior alta do Ibovespa. Com isso, ganhou R$ 727 milh\u00f5es em valor de mercado, fechando o preg\u00e3o a R$ 4,6 bilh\u00f5es.<\/p>\n
Mas o significado do an\u00fancio feito pela Marfrig vai al\u00e9m, sinalizando uma volta \u00e0s origens. A empresa decidiu concentrar a atua\u00e7\u00e3o no neg\u00f3cio de carne bovina. Paralelamente \u00e0 aquisi\u00e7\u00e3o da National Beef, vender\u00e1 integralmente a americana Keystone, subsidi\u00e1ria especializada no fornecimento de carnes a redes de restaurantes, como o McDonald’s. At\u00e9 ent\u00e3o, a venda de uma fatia minorit\u00e1ria na Keystone era a op\u00e7\u00e3o da Marfrig para reduzir a alavancagem.<\/p>\n
Considerando s\u00f3 a inclus\u00e3o do resultado do frigor\u00edfico americano, o \u00edndice de alavancagem da Marfrig cair\u00e1 de 4,55 vezes para 3,35 vezes. Com a venda da Keystone, que pode ser avaliada em mais de R$ 8 bilh\u00f5es, a alavancagem ca\u00edra mais, calculou o BTG Pactual. Segundo o banco, o \u00edndice cairia a 1,8 vez, o menor entre as empresas de carnes do Brasil.<\/p>\n
Na Marfrig, o objetivo para o fim de 2018 \u00e9 ter um \u00edndice abaixo de 2,5 vezes, mas agora os executivos da companhia acreditam que o \u00edndice ficar\u00e1 “extremamente baixo”.<\/p>\n
A inten\u00e7\u00e3o da empresa, que passar\u00e1 a faturar quase R$ 35 bilh\u00f5es por ano com as opera\u00e7\u00f5es de carne bovina – a National Beef faturou R$ 24,3 bilh\u00f5es (US$ 7,3 bilh\u00f5es) em 2017 -, \u00e9 concluir seu redirecionamento rapidamente. A jornalistas, o vice-presidente de finan\u00e7as e rela\u00e7\u00f5es com investidores da Marfrig, Eduardo Miron, disse que o objetivo \u00e9 oficializar a aquisi\u00e7\u00e3o da National Beef e concretizar a venda da Keystone neste semestre.<\/p>\n
Para vender a Keystone, a Marfrig contratou o J. P. Morgan. No mercado, a Tyson Foods \u00e9 vista como uma candidata natural, uma vez que tem ampliado sua participa\u00e7\u00e3o em valor agregado e no food service. Em tese, a americana Pilgrim’s Pride, controlada pela brasileira JBS, tamb\u00e9m pode se interessar pela Keystone. Mas no momento, o objetivo da Pilgrim’s \u00e9 digerir a compra da Moy Park e contribuir para a desalavancagem da JBS.<\/p>\n
No caso da aquisi\u00e7\u00e3o da National, h\u00e1 duas pend\u00eancias, cuja resolu\u00e7\u00e3o \u00e9 considerada simples: o aval da autoridade antitruste dos Estados Unidos e a aprova\u00e7\u00e3o do Banco Nacional de Desenvolvimento Econ\u00f4mico e Social (BNDES), que tem 33,7% da Marfrig por meio da BNDESPar e mant\u00e9m um acordo de acionistas com o empres\u00e1rio Marcos Molina, que tem 35% das a\u00e7\u00f5es da empresa.<\/p>\n
Como a Marfrig n\u00e3o produz carne bovina nos EUA, o risco de concentra\u00e7\u00e3o no mercado americano \u00e9 baixo, o que torna a aprova\u00e7\u00e3o mais f\u00e1cil, disse Miron. A situa\u00e7\u00e3o \u00e9 diversa da vivida pela JBS h\u00e1 quase dez anos, quando Departamento de Justi\u00e7a dos EUA (DoJ) a impediu de adquirir a National Beef devido \u00e0 concentra\u00e7\u00e3o. No EUA, a JBS j\u00e1 havia comprado a Swift e ativos de carne bovina da Smithfield. A National tem 13% dos abates de gado bovino nos EUA.<\/p>\n
No caso do BNDES, a sinaliza\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m \u00e9 positiva, disse Miron. Segundo ele, o conselho de administra\u00e7\u00e3o da Marfrig aprovou a aquisi\u00e7\u00e3o por unanimidade. No colegiado, h\u00e1 dois representantes indicado pela BNDESPar, frisou ele.<\/p>\n
O fato de a aquisi\u00e7\u00e3o ser financiada apenas com dinheiro privado facilita o aval do banco. Para pagar os R$ 969 milh\u00f5es, a Marfrig tomar\u00e1 um empr\u00e9stimo do Rabobank. O financiamento, de US$ 1 bilh\u00e3o, ser\u00e1 feito em duas linhas. A primeira, um empr\u00e9stimo-ponte de cerca de US$ 900 milh\u00f5es, vence em um ano, ao custo da taxa Libor mais 500 pontos-base. Os US$ 100 milh\u00f5es restantes ser\u00e3o tomados pela Keystone e vencer\u00e3o em dezembro de 2022, ao custo da Libor mais 200 pontos-base.<\/p>\n
“Um financiamento desse porte mostra a confian\u00e7a do banco e nos deixa muito contentes”, comemorou Marcos Molina, em teleconfer\u00eancia com analistas. Para formalizar a compra, a Marfrig criou uma holding no Reino Unido, a NBM – National Beef Marfrig. \u00c9 essa holding que receber\u00e1 o empr\u00e9stimo-ponte do banco.<\/p>\n
Quando assumir a National, a Marfrig ter\u00e1 como s\u00f3cias a Leucadia (firma de investimentos dona do banco Jefferies) e a associa\u00e7\u00e3o de pecuaristas US Premium Beef, fornecedora da National. Ao ceder o controle, a Leucadia reduziu sua fatia de quase 80% para 31%. A associa\u00e7\u00e3o ficar\u00e1 com 15%. Um acordo impede a venda por cinco anos. (Colaboraram Fernanda Pressinott e Kauanna Navarro)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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